山河智能近日发布2017 年半年度报告,报告期内公司实现营业收入17.70 亿元,同比增长109.96%;实现归母净利润8414万元,同比增长376.97%;EPS 为0.1114 元,同比增长376.07%。公司预计2017 年1-9月归母净利润为1.03 亿至1.20 亿元,同比变动为200.00%-250.00%。

营业收入高增长,航空业务致毛利率提升。公司上半年营业收入为17.70亿元,毛利率提升至35.13%。分业务领域,公司工程机械销售收入为11.98 亿元,占收入比重为67.69%,但毛利率下降至28.22%;航空业务收入5.09亿元,占收入比重为28.75%,毛利率为54.80%。收入结构中,航空业务占比的提升,弥补了工程机械的利润率下滑,使得综合毛利率提高。费用方面,销售费率同比大幅下降至5.24%,管理费用上升至11.11%,费用略有下降。综合来看,公司净利率提升至4.75%,盈利能力增加。

工程机械销售回暖,节能挖有望提升挖机盈利水平。公司上半年工程机械销量回升,收入大幅增长46.15%,桩工机械和挖掘机械是主要收入构成。桩工机械销售收入5.89 亿元,占收入比重为33.3%,毛利率为30.68%;挖掘机械销售收入为4.93 亿元占收入比重为27.8%,毛利率为26.12%。公司桩工机械实力强劲,压桩机市占率为国内第一,旋挖钻机市占率居国内第三,仅次于徐工机械和三一重工。挖掘机方面,公司主要产品为小微型挖掘机,毛利率水平相比中、大型挖掘机较低,公司新增中大型节能挖掘机,丰富了挖掘机械产品品类,将提升公司挖掘机械整体毛利率水平。工程机械产品将持续受益公司设施、水利设施等PPP 项目建设和海外“一带一路”国家的基础设施建设投资。

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